Chiến lược gia trưởng Joachim Klement tại ngân hàng đầu tư Panmure Liberum (London) vừa đưa ra dự báo tiêu cực về làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo, cho rằng giao dịch xoay quanh công nghệ này có thể sớm sụp đổ và châm ngòi cho cuộc khủng hoảng thị trường nghiêm trọng nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Áp lực từ dòng tiền cạn kiệt và chi phí nợ gia tăng
Thị trường chứng khoán toàn cầu liên tục thiết lập kỷ lục trong năm qua nhờ sự lạc quan về nguồn vốn đổ vào cơ sở hạ tầng phục vụ AI. Tuy nhiên, theo kịch bản cơ sở của ông Joachim Klement, làn sóng này có nguy cơ tan vỡ vào khoảng năm 2027 hoặc 2028 khi sức ép tài chính đè nặng lên các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu.
Klement nhận định rằng dòng tiền tự do (free cash flow) của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn (hyperscalers) phần lớn đã bị vắt kiệt để chạy đua xây dựng hạ tầng. Song song với đó, chi phí nợ (cost of debt) gia tăng nhanh chóng đang trở thành rào cản tài chính quá lớn đối với các tập đoàn này.
Mục tiêu cuối năm 2027 của Panmure Liberum dành cho chỉ số S&P 500 là 5.000 điểm, tương đương mức sụt giảm 36% so với hiện tại. Đây là góc nhìn bi quan nhất trong số 7 chuyên gia chiến lược được Bloomberg theo dõi – nhóm phần lớn vẫn kỳ vọng mức tăng trung bình 14%. Đồng thời, ông dự báo chỉ số Stoxx 600 của châu Âu sẽ lao dốc hơn 30%, lùi về mốc 430 điểm.
Rủi ro từ các yếu tố kinh tế vĩ mô
Từng khởi đầu sự nghiệp tại UBS Group AG hơn hai thập kỷ trước, Klement là một trong những chuyên gia đầu tiên tuyên bố chấm dứt chu kỳ tăng trưởng giá lên (bull market) hiện tại. Sự thay đổi quan điểm này bắt nguồn từ mối lo ngại rằng lạm phát dai dẳng cùng lãi suất vay vốn tăng cao sẽ bẻ gãy đà tăng trưởng của các dự án mở rộng cơ sở hạ tầng bán dẫn và trung tâm dữ liệu.
Cảnh báo từ Panmure Liberum có điểm tương đồng với nhận định gần đây của ông Rohit Sipahimalani, Giám đốc đầu tư tại Temasek International, khi ông xem sự đảo chiều của cổ phiếu công nghệ là một trong những rủi ro trọng yếu đối với kinh tế toàn cầu.
Theo số liệu ước tính từ Bloomberg Intelligence, tổng chi phí vốn (capex – capital expenditure) cho trung tâm dữ liệu của các hyperscaler có thể vượt 713 tỷ USD vào năm 2026, tăng hơn gấp đôi so với năm trước. Dù vậy, Klement cho rằng thị trường đang quá phụ thuộc vào câu chuyện kết quả kinh doanh của nhóm công nghệ mà phớt lờ các áp lực tín dụng và vĩ mô xung quanh.
Chiến lược phòng vệ danh mục đầu tư
Trái ngược với quan điểm bi quan này, một số tổ chức như Citigroup Inc. vẫn tin tưởng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc năm 2027 sẽ đủ sức nâng đỡ thị trường bất chấp rủi ro địa chính trị và mặt bằng lãi suất cao. Bản thân Klement cũng thừa nhận dự báo của mình có thể hơi sớm và ông vẫn duy trì quan điểm lạc quan ngắn hạn đối với chỉ số Stoxx 600 cho đến hết năm 2026 với mức tăng dự phóng khoảng 10%.
Thay vì khuyến nghị bán tháo ngay lập tức, chiến lược gia này đề xuất nhà đầu tư xây dựng các kịch bản dự phòng để nhận diện thời điểm suy thoái bắt đầu. Biện pháp phòng thủ quan trọng nhất là chuyển hướng tài sản sang trạng thái phòng thủ hoàn toàn một khi chỉ số S&P 500 rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày (200-day moving average), tập trung vào các nhóm ngành có tính biến động thấp như thực phẩm, dược phẩm và tiêu dùng thiết yếu.
Nguồn: Yahoo Finance UK